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核心提示：分析人士認(rèn)為，此次央行釋放貨幣政策中性偏緊貨幣信號(hào)明顯，央行防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決心毫不動(dòng)搖。

參考消息網(wǎng)2月5日?qǐng)?bào)道 外媒稱(chēng)，繼春節(jié)長(zhǎng)假前調(diào)升中期借貸便利（MLF）利率后，中國(guó)央行節(jié)后首日（2月3日）同時(shí)上調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)以及常備借貸便利（SLF）各期限利率，其中逆回購(gòu)利率為2015年1月重啟以來(lái)首次調(diào)高，彰顯央行緊貨幣、降杠桿決心，債市期現(xiàn)貨均應(yīng)聲重挫。

據(jù)路透社2月3日?qǐng)?bào)道，分析人士認(rèn)為，此次央行釋放貨幣政策中性偏緊貨幣信號(hào)明顯，雖然宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)改善過(guò)程中基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，但央行防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決心毫不動(dòng)搖。

顯去杠桿決心

報(bào)道稱(chēng)，隨著一季度末宏觀審慎評(píng)估監(jiān)管新政落地，未來(lái)政策寬松幻想已然無(wú)存，短期流動(dòng)性量?jī)r(jià)管控仍需仰仗逆回購(gòu)和MLF等工具。

海通證券宏觀分析師姜超點(diǎn)評(píng)稱(chēng)：“本次利率上調(diào)是短期經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、通脹回升背景下，央行對(duì)于金融同業(yè)大幅擴(kuò)張和天量信貸做出的去杠桿舉措，與2013年監(jiān)管非標(biāo)擴(kuò)張類(lèi)似，也確認(rèn)貨幣政策已中性轉(zhuǎn)緊�！�

央行公開(kāi)市場(chǎng)2月3日共進(jìn)行500億元人民幣逆回購(gòu)操作。其中7天、14天和28天期三個(gè)品種中標(biāo)利率依次為2.35%、2.50%和2.65%，均較上次上浮10個(gè)基點(diǎn)。

民生證券固定收益分析團(tuán)隊(duì)稱(chēng)：“繼6個(gè)月和一年MLF利率提升后，逆回購(gòu)利率全面提升，在地產(chǎn)價(jià)格泡沫、經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、天量信貸和同業(yè)規(guī)模大幅擴(kuò)張的背景下，此次利率上調(diào)反映出，央行通過(guò)收緊貨幣抑制金融杠桿的政策意圖進(jìn)一步強(qiáng)化�！�

該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，金融去杠桿仍在路上。一季度經(jīng)濟(jì)處于補(bǔ)庫(kù)存周期，暫時(shí)無(wú)憂(yōu)，但越往后不確定性越大，上半年尤其是一季度是央行金融去杠桿政策實(shí)施的最佳窗口，未來(lái)不排除去杠桿進(jìn)一步加碼。

債市應(yīng)聲下挫

光大證券固定收益團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)決定了貨幣政策，前期良好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)給央行創(chuàng)造了充分的政策空間，加上目前資產(chǎn)價(jià)格仍居高不下，人民幣匯率乍暖還寒，也是影響央行貨幣政策的重要原因，因此本階段全鏈條政策利率上行。

報(bào)道稱(chēng)，在此前祭出臨時(shí)流動(dòng)性便利（TLF）操作后，上周中國(guó)央行公開(kāi)市場(chǎng)順勢(shì)凈回籠；但考慮到春節(jié)后逆回購(gòu)到期量偏大，央行又開(kāi)展MLF操作，不過(guò)意外上調(diào)了利率。分析人士表示，央行在數(shù)量上確保流動(dòng)性穩(wěn)定的同時(shí)，又在價(jià)格上體現(xiàn)出去杠桿和抑泡沫的意圖。

中國(guó)金融期貨交易所國(guó)債期貨2月3日早盤(pán)應(yīng)聲暴跌，10年期國(guó)債期貨主力合約T1706一度大挫近1.4%。交易員透露，早盤(pán)銀行間債市現(xiàn)券收益率亦大幅上行，10年期國(guó)開(kāi)活躍券160213收益率最多一度升近10個(gè)基點(diǎn)至4.06%。

分析人士認(rèn)為，短期宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)雖為貨幣政策收緊提供一定空間，并明確中性偏緊基調(diào)，但新一輪加息周期是否完全開(kāi)啟，還有待觀察后期經(jīng)濟(jì)基本面走勢(shì)及央行政策的進(jìn)一步變化，短期預(yù)計(jì)仍依賴(lài)逆回購(gòu)和MLF平穩(wěn)流動(dòng)性。

東興證券固定收益分析師鄭良海指出，正如中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)的，降杠桿、抑制資產(chǎn)價(jià)格泡沫、防范金融風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)務(wù)之急，連續(xù)上調(diào)MLF、SLF、逆回購(gòu)利率，也將有助于消除經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)壓力下貨幣政策不會(huì)收緊的幻象。

釋放諸多信號(hào)

另?yè)?jù)瑞士《新蘇黎世報(bào)》網(wǎng)站2月3日?qǐng)?bào)道，按照傳統(tǒng)，中國(guó)央行長(zhǎng)期堅(jiān)持控制貨幣供應(yīng)量——包括廣義貨幣M2——這個(gè)目標(biāo)。它去年就應(yīng)該拋棄這一路線(xiàn)：就像其他國(guó)家那樣，貨幣供應(yīng)量和通貨膨脹或國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值等經(jīng)濟(jì)變量之間的關(guān)系不再穩(wěn)定�，F(xiàn)在中國(guó)央行可能會(huì)追隨其他經(jīng)濟(jì)大國(guó)央行的戰(zhàn)略，把銀行間市場(chǎng)利率作為主要目標(biāo)。它在2月3日采取的措施指向了這個(gè)方向。

報(bào)道稱(chēng)，中國(guó)央行上調(diào)了公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作利率。同時(shí)，它還上調(diào)了SLF利率，隔夜品種上調(diào)35個(gè)基點(diǎn)至3.10%。央行通過(guò)這一步驟出人意料地釋放了三個(gè)信號(hào)。第一，它顯然認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)足夠穩(wěn)定，能夠負(fù)擔(dān)起更高的利率。第二，它在暗示大量國(guó)有企業(yè)的高額負(fù)債是尤其需要處理的問(wèn)題。第三，此舉也將讓人民幣對(duì)美元匯率升值。